Il mercato dei beni di lusso, comprese le case di moda, è diventato di recente un settore estremamente problematico. Molte aziende finora considerate colossi stabili, come Gucci (Kering) o LVMH, stanno registrando perdite. Il mercato dei beni di lusso sta vacillando e le vendite sono in calo. Una delle poche eccezioni è rappresentata dal marchio Hermes che, nonostante la flessione, ha registrato una crescita costante. Vale la pena investire in azioni Hermes? Quali sono le prospettive e gli ultimi risultati?
Hermès – solidità finanziaria e resilienza del mercato
I risultati di Hermès per il primo semestre del 2025 dimostrano chiaramente la forza del modello di business dell’azienda. L’azienda ha registrato un aumento del fatturato dell’8%, raggiungendo gli 8 miliardi di euro. D’altra parte, l’utile operativo è aumentato del 6%, mantenendo un impressionante margine operativo del 41,4%. È particolarmente degno di nota il fatto che Hermès abbia registrato un aumento delle vendite in tutte le regioni geografiche. Sorprendentemente, il secondo trimestre si è rivelato più dinamico del primo. Questo dato è in netto contrasto con le tendenze dei suoi concorrenti.
La crescita dei ricavi in un contesto di flessione del mercato non è un caso. È il risultato di una strategia che Hermès ha implementato per anni. Offerta limitata, pieno controllo della produzione e costante enfasi sull’esclusività dei suoi prodotti. Ad esempio, la produzione continua a crescere a un tasso moderato del 6-7% all’anno. Ciò mantiene la tensione tra domanda e offerta e sostiene i prezzi elevati.
Perché gli investitori sono interessati alle azioni Hermès?
Nel mondo degli investimenti, Hermès è considerata un compounder di qualità. Un’azienda con un vantaggio competitivo sostenibile, in grado di generare profitti elevati per gli anni a venire, anche in condizioni difficili. Il posizionamento unico del marchio nel segmento dell’ultra-lusso garantisce la fedeltà dei clienti e la capacità di aumentare i prezzi senza perdere la domanda. Prodotti come le borse Birkin e Kelly non sono semplici accessori. Per molti acquirenti, quindi, sono beni di investimento il cui valore aumenta nel tempo.
Inoltre, Hermès è caratterizzata da un bilancio solido. L’azienda non ha quasi debiti. Ha un’elevata liquidità e paga un dividendo regolare. Certo, il dividend yield è di circa lo 0,5%, il che può sembrare basso, ma per le società premium parte del valore per l’investitore deriva dalla prevedibilità della crescita del capitale piuttosto che da un’elevata remunerazione degli utili correnti.
Valutazione attuale e prospettive: è troppo costosa?
Nonostante i solidi fondamentali, alcuni analisti esprimono cautela. L’attuale valutazione delle azioni Hermès è molto elevata su base indicizzata. Sia il rapporto prezzo/utile (P/E) che il rapporto valore d’impresa/utile operativo (EV/EBITDA) suggeriscono che gli investitori hanno già ampiamente “incorporato” il successo futuro nel prezzo delle azioni.
Gli analisti prevedono che il fatturato di Hermès per l’intero anno 2025 crescerà solo del 3,3% circa. Gli utili per azione, invece, miglioreranno solo leggermente. UBS ha recentemente abbassato la sua raccomandazione per la società a “Neutrale”. L’agenzia sottolinea la possibilità di un indebolimento del potere dei prezzi, un raffreddamento del sentiment dei clienti premium e un rallentamento della crescita rispetto agli anni record 2021-2023.
Punti di forza dell’investimento in azioni Hermès:
- Hermès opera nel settore meno vulnerabile alle crisi: i clienti ultra-premium sono meno propensi a ridurre gli acquisti in tempi difficili.
- L’azienda controlla l’intera catena di fornitura e produzione, garantendo qualità ed esclusività.
- La proprietà familiare favorisce la gestione a lungo termine e la resistenza alle acquisizioni ostili.
- Il marchio ha un prestigio e un potere di prezzo indiscutibili, che si traducono in stabilità finanziaria e alta redditività.
- Nonostante il basso dividendo, la società effettua regolarmente riacquisti di azioni e mantiene la crescita del valore per gli azionisti.
Vale la pena investire in azioni Hermès nel 2025?
Per gli investitori a lungo termine che apprezzano la stabilità, la qualità e la resistenza ai cicli economici, Hermès rimane una delle aziende europee più interessanti. Si tratta di una cosiddetta “blue chip” del lusso. Un’azienda con fondamentali eccezionali e una traiettoria di crescita prevedibile. Per questo motivo mantiene il suo valore anche nei periodi di turbolenza del mercato.
Tuttavia, per gli investitori a breve termine che sperano di ottenere profitti rapidi, l’attuale valutazione potrebbe rappresentare un ostacolo. Le azioni Hermès sono già costose. E un possibile rallentamento della crescita, anche se lieve, potrebbe limitare la dinamica del titolo nei prossimi trimestri.
